​倍轻松不轻松：马学军学历为职高信营销不信研发 业绩同比下降225.7%

倍轻松不轻松：马学军学历为职高信营销不信研发 业绩同比下降225.7%

倍轻松上市第二年业绩就变脸，高毛利率却难盈利，究竟是不是智商税

来自：未来商业报道

倍轻松，肖战代言，人气产品有颈部按摩器、智能艾灸盒等。按理说，在去年疫情之下，消费者对健康的需求更为积极，利好卖保健类产品的公司，但就是这样，也没能让倍轻松获得一份不错的业绩。

这两天，倍轻松发布了截至2022年业绩快报，除了营收同比下降24.28%外，公司净利润为-1.155亿元，上年同期为净利润9186.19万元，同比下降了225.76%。这是2021年7月上市的倍轻松发布的第二份年度成绩单，也意味着公司上市次年业绩就变了脸。

倍轻松的股民们心凉的不仅是业绩，从股价层面来说，大概上市即巅峰了。当时，倍轻松一度涨到近170元，如今，公司股价已经缩水近7成。

反过头去看，在安信证券的助力下，倍轻松之前成功在科创板上市，但公司多方面仍旧是被诟病的，包括研发投入不足、把大部分募资用于营销和门店建设。职高毕业的马学军创业故事确实励志，但登上资本市场的倍轻松，要怎么续写这个励志的故事，起码业绩要说话。

毛利率不低、净利润为负

倍轻松成立于2000年，是集设计、研发、生产、销售及服务于一体的创新型企业。在2018-2020年期间，倍轻松也曾有过一段“高速狂奔”的红利期，公司在营收和归母净利润上一直保持着两位数的同比增长。

与此同时，倍轻松的另一财务指标也备受关注，那就是毛利率。此前的公告显示，倍轻松头部按摩仪产品2018年的单位成本为343.45元/台，而售价单位为1295.15元/台，中间毛利900多元，也就是说倍轻松卖一台按摩仪赚的钱要远高于大牌企业卖一台电视、空调。“倍轻松产品成本300元售价高达1000多元”的话题还曾登上微博热搜，年轻人们也在好奇，倍轻松到底是不是智商税。

根据公司披露的数据，2018年至2021年，倍轻松的综合毛利率分别达到58.19%、60.93%、58.36%、56.73%。2022年上半年，公司毛利率是近60%，在硬件行业里也是少有的。

可即便毛利率如此之高，倍轻松还是走到了“亏损”这一地步。根据公司的业绩预告，2022年实现营业总收入9.008亿元，上年同期为11.895亿元，同比下降了24.28%；归属于母公司所有者的净利润为-1.155亿元，上年同期为净利润9186.19万元，同比下降了225.76%。

对这一业绩，公司作出了这样的解释。

董事长职高毕业、重营销轻研发

在科创板上市的企业里，倍轻松还挺特殊，原因就在其创始人的学历。据了解，作为一家科创板公司的董事长、总经理，马学军的学历为职高，这种情况在科创板公司中比较少见。

此外，倍轻松在招股书中自称是一家研发型的高新技术企业，但这家公司“高新技术”的标签却屡遭诟病，甚至被指根本不符合科创板的科技定位。

这是公司2022年半年报中披露的专利情况。虽然公司累计获得了多项专利，但大部分都是较容易取得的实用新型专利和外观设计专利，发明专利占比相对较低。

从研发来看，倍轻松2019年以来的年度研发费用分别是4066万元、3689万元、4720万元、3031万元(2022年上半年)，同期相当于总营收的6%、4.4%、4%、6.6%，低于大部分科创板公司的研发费用占比。

研发不舍得，销售费用很放得开。根据财报，2018年至2021年，倍轻松的销售费用屡创新高，分别为1.83亿元、2.87亿元、3.42亿元、4.85亿元，销售费用率达40%左右，超过同行业平均水平。

倍轻松在公告里说，公司销售费用率较高，且高于可比公司，主要是销售模式存在差异。公司直销比例较大，在直销渠道下，公司线上平台的推广费和线下门店的租赁费、销售人员的薪酬支出较大，销售费用率随之较高，而可比公司直销比例相对较低，销售费用率也随之较低。

曾经，倍轻松借力机场、高铁站等交通枢纽的门店，试图打造自己高端商务的口碑，但经历疫情后，这些位于交通枢纽的门店，也成为了公司的拖累。

倍轻松也在进行关店调整，同时增加加盟模式。根据公司披露的数据，截至去年6月底，公司线下门店合计202家，其中线下直营门店174家，线下加盟门店28家。线下直营门店中，购物中心门店107家，占比61.49%，交通枢纽门店67家，占比38.51%。对比来看，截至2021年末，公司直营门店为186家，其中购物中心门店数量为108家，交通枢纽门店数量为78家。

在此前的招股书中，倍轻松曾表示将使用募集资金开设248家直营门店，但按照现在的情况来看，这一目标会不会按原计划实现要打一个很大的问号了。